财务压力时期资金流向何方?为什么

安全港资产是投资者在承受压力时会转向的金融工具或商品。无论如何,本文不是在讨论个人压力,而是在更广阔的市场中看到的压力类型

在其他风险较高的资产容易出现价格急剧下跌或贬值的时候,资本难以获得且易于流失,避险资产为此类资本提供了庇护所。在这种情况下,避险资产的价值可能会上升,但总的来说,投资者不愿寻求当他们将资金转移到这些工具中时获得收益,而是寻求保留其资本并尽可能地保护其免受损失

众所周知,将资金移入或移出安全港的趋势被标记为两种所谓的“动物精神”。当投资者处于“冒险风险”状态时,他们准备持有更高风险的资产以获得更高的回报。他们对避险投资者的观念转变倾向于将重点转移到资本保全上,而不是持有风险较高的资产

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下图显示了各种资产类别的风险回报特征的简化图,并显示了这些关系如何分解为四个不同的区域

安全港资产通常位于此图表的左下象限,并且如我们上面所述,可以采取大宗商品和金融工具的形式

让我们更详细地了解这些资产

美元

第一次世界大战结束后,美元是世界的全球储备货币,继承了英镑的地位。

因此,它拥有无与伦比的流动性,并且几乎是所有外汇价格的基础

然后,通过使用美元作为对价货币或基础货币构建主要的FX对,澳元兑美元为对价AUD USD USD作为对货币美元对加元USD CAD USD为基础货币不包含USD的货币对称为外汇交叉欧元兑日元

美元是世界上最大的经济体,由其最强大的中央银行美联储和美国财政部管理。

这些机构在投资者心中有效地支持了美元,使他们感到在危机时期将钱存放在美元资产中感到舒适。在某种程度上,即使对美国及其经济产生负面消息,美元仍然可以因美元贬值而走强。资本先转换为美元,然后再转换为美国政府债券,原始的避险资产

美国国债德国债券

债券实际上是一种证券化的I Owe U债券发行人向投资者借入固定期限的资金,并承诺向投资者提供在债券使用期内的年度息票或利息支付,并在债券使用期限结束时全额偿还贷款

债券根据各种因素进行评级和定价,但其中最重要的因素之一是借款人的信用等级或信誉

在这些国家中,发达经济体被认为是最值得信赖的借款人,而表现最佳的经济体则是评级最高的。美国和德国是世界上表现最佳的经济体,因此,投资者渴望拥有自己的债券。

实际上,直到7月份,投资者才乐于以负收益率持有德国政府债券。换句话说,投资者实际上是在为拥有这些资产而付款,而不是因为拥有所有权而获得回报

黄金和其他贵金属

贵金属因其稀有性和光泽而备受推崇。这些品质帮助将金和银变成了第一批国际交流媒介,并且标准化并保证了第一代真钱货币是在古老的地中海王国利迪亚中的造币纯度。

黄金和白银作为一种交换手段和相对易携带的价值储存得到了普遍认可,这意味着两种贵金属越来越多地融入全球金融体系

直到20世纪60年代初,美国才放弃了美元与黄金价格之间的联系。您可能会惊讶地发现,西班牙的“八片”一直是美国的法定货币。

随着西方经济体经历繁荣和萧条的周期,黄金成为对抗通货膨胀或贬值的代名词。美国通货膨胀率处于北方,这一时期的利率触及下方,我们可以看到,由于通货膨胀破坏了货币价值投资者期望黄金和白银保护自己的消费能力

在过去的十年中,通货膨胀率几乎消失了,但是这还没有消除。黄金成为避风港的吸引力一些投资者对中央银行可以按需印刷的法定货币保持警惕,当然,黄金在许多亚洲文化中仍占有特殊的地位。作为礼物和财富储存

瑞士法郎和日元

这两种货币是经典的避风港资产,但由于不同的原因,瑞士政治中立,强劲的经济,高度发达的银行业以及其在阿尔卑斯山后方的地理位置,长期以来使瑞士在不确定的时期成为资本青睐的住所

欧元区问世后,瑞士向投资者提供欧洲而非欧元货币敞口。事实上,在欧元危机最严重的时期,有大量资金流入瑞士法郎或瑞士法郎,因此瑞士国家银行对欧元实行了盯住欧元的汇率制并削弱本国货币

在瑞士央行转向负利率以阻止交易员持有瑞郎无济于事的情况,1月1日,中央银行放弃了欧元钉住汇率制,允许瑞郎对单一货币找到自己的水平

就像德国一样,第二次世界大战后,日本通过部署麦克阿瑟计划重建了日本

日本的经济和政府体制得到了有效的重组,其工业能力从废墟中重建了。正如您在下表中看到的那样,这种重建与强大的职业道德相结合,使日本在二十年内可以赶上西方经济

监督这种快速增长的日本银行成为备受推崇的中央银行,因此在市场上的信誉日益增强

随着20世纪20年代后期和90年代初全球外汇交易的兴起,日元成为一种主要货币,成为并且仍然是世界上流动性最强的金融工具之一。

在最新的国际清算银行(BIS)调查中,正是这种流动性使日元几乎占据了每日外汇交易量,从而在陷入困境或“避险情绪”成为主流情绪时吸引了投资者进入该货币。

当我键入特朗普总统建议对中国商品征收数千亿美元新关税的风险时,股市等资产已被抛售,而日元兑美元则升值,这一情绪在我键入时就一直存在。

随着围绕贸易和关税的更多讨论在进行中,目前的贸易商态度将如何发展,如果避险情绪继续占上风,我们可能会看到日元加强股票指数抛售,资金离开新兴市场寻找新的避风港房屋

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